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适度偏松雷声大雨点更大-【新闻】

发布时间:2021-04-06 01:19:56 阅读: 来源:挖掘机滤芯厂家

从数据上看,上半年贷款增长平稳,截至6月末银行新增贷款4.63万亿元,占全年贷款总额度的61.7%。但考虑到银行贷款增长往往体现在上半年,而且还有2009年第四季度紧缩的因素——一些本该在2009年四季度的房款挪到了今年一季度再放,因此上半年4.63万亿的增量实际是少于去年同期的;再看M2,虽然同比增长了18.5%,超过年初计划,但继续压缩的可能性很小,再压,实体经济将受影响。

为什么?上半年固定资产投资同比增长25%,数字可喜,但明显是被压制,尤其是房地产投资上半年仅为9.9%,大大低于正常年份。考虑到7-8月的房地产投资还会继续萎缩,四季度存在“还账”压力。预计,下半年房地产投资增速将逐月回升,从10%增长至25%,甚至更高;同时,很多计划中的投资项目也会启动或加速,例如上半年处于观望等待状态的铁路投资,上半年仅仅完成年度计划的33%,暑期一过,必然加速;各地融资平台经过整顿,该继续的还要继续。总之,下半年固定资产投资会加速。流动性必须保证“供给”;同时,我们不能不正视农产品提价因素。今年各地旱灾、水灾肯定将影响粮价,秋季农产品收购价提高几乎是必然的,这也会加大市场的流动性投放;还有劳动者工资提高因素,从我掌握的情况看,下半年一线劳动者工资收入全面提高是大概率事件。总之,上半年贷款虽然已经完成年度计划的61.7%,但下半年的各项贷款不能大幅度下降,不能如去年四季度那样——为平衡计划而压缩。我预计,三季度贷款增长可能继续呈现平稳状,但四季度会增加较快,总规模只可能略少于去年,M2也会超计划,达到21%左右。

该数据会不会引发通胀以及迫使央行加息?我以为,流动性虽然会因为投资增长、通胀抬头而适度增加,但通胀仍然是暂时的、可控的。目前预期中的农产品涨价主要因素是自然灾害,而减产的幅度不大,而一些工业产品由于劳动力成本上升出现涨价,会与更多的工业产品滞销对冲。由于房地产不景气,很多产业也过剩。两厢对冲,总的CPI数据仍然在可以容忍的范围内。考虑到四季度宏观调控的重点将更突出“稳增长”,适度宽松的货币政策将得到真正落实,只要个别月份CPI不超过3.8%,连续两个月不超过3.5%,年内不会加息。

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