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【资讯】瑞银输配电改起航2股最先受益

发布时间:2020-10-17 00:33:01 阅读: 来源:挖掘机滤芯厂家

瑞银:输配电改起航 2股最先受益

瑞银:输配电改起航 2股最先受益

发改委近日宣布以深圳为试点进行输配电价改革,独立输配电价正式启动,新电价机制2015年1月1日起运行,将打破电网垄断。被制作电改中难度最大、最难核算成本的电价环节被攻破,意味着新一轮电改终于迈出实质性一步。  瑞银证券今日发布电力行业研报认为,输配电价改革试点方案公布标志着政府对电网企业监管方式的改变,是电力改革开始提速的重要信号。瑞银认为,经济实力强、市场化程度高的广东省有望成为电改先行者,粤电力A和深圳能源这两家纯电力公司有望率先受益。

输配电改试点方案出炉  发改委近日宣布以深圳为试点进行输配电价改革,打破电网依靠买卖电量获取价差的盈利模式,改为对电网实行总收入监管,并依据准许成本、准许收益和税金等核定输配电价,但仍存在一些细节未明确。  对于政府转变对电网企业的监管方式,瑞银表示积极看好,认为这符合“放两头,管中间”的电改路线,并将为进一步推进改革创造有利条件。海外经验显示,售电端最终都将独立于输配电网并向市场开放竞争,以破除售电端的垄断。  新的监管方式在继续为终端客户提供可靠的产品和服务的同时,可以提高垄断性质资产的回报率和经营效率,还将吸引民营企业参与投资。电网企业收入监管方式对比  瑞银指出,新的监管方式将有助于提升电网企业的效率,使得现有的输配电价格下降,并最终利好用户,有利于整个产业链的良性发展。虽然目前发布的只是个别地区的试点方案,且尚未涉及对售电端的放开,但无疑是向正确的方向又迈进一步。  国家电网和南方电网过去三年的ROE约3%-5%。发改委称,此次改革试点的最大亮点,是按国际通行的核价方法监管电网企业收入,加强对电网企业成本的约束,同时引入激励性机制促使企业提高效率,标志着我国对电网企业监管方式的转变,也是电价改革开始提速的重要信号。 瑞银强调,如果试点方案成功,政府或开始着手将售电业务从电网企业中分离出去,以实现“放两头,管中间”。一旦售电领域从电网独立,并对社会资本放开,发电企业旗下则可以成立专门的配售电企业从事相关业务,实现产业链纵向扩张;事实上,政府目前鼓励发电企业参与直供电的举措亦可看  作是鼓励发电企业提前熟悉售电业务。虽然这是电改路线的大趋势,但瑞银认为想要达到这一阶段还需要很长时间。此外,瑞银还指出了输配电改试点方案中所存在的4个问题。  1. 资本收益率的计算依据相对模糊。方案并未明确“长期国债利率”的具体年限。同时1-3个百分点的投资机会损失也令人费解,方案中并未解释此人为调整的意义,也没给出具体数值的确定方式。“商业银行贷款利率”未指明是基准利率还是实际利率。  2. 在全国范围内开展的难度很大。中国的输配电网分布范围广、层级多,同时存在大量跨省跨区域的输电线路,这大大提高了资产独立与核算的难度。  3. 输配电资产的界定困难。国内的电网企业除了输配电资产外,存在大量辅业和三产业务。试点方案中未就如何有效界定资产提出解决措施。  4. 电网企业有超额上报投资的动机。例如,电网企业可能会为了获批高电价而上报不必要的资本开支,而试点方案中没有涉及防范措施。  广东有望先行 2股率先受益  不过瑞银认为方案瑕不掩瑜,建立独立的输配电价体系将利好电力行业,一方面可以打破电网垄断、提高输配电环节透明度,有助于后续建立售电端的竞价机制、开展市场化改革;另一方面,方案引入了对电网企业的激励机制和成本约束,有望提高其经营效率。  但考虑到中国电网体系的复杂程度,该行认为将输配电价改革扩展至全国范围还需要很长时间,因此短期内对电力企业影响有限。  瑞银认为电改最终将利好电力行业,经济实力强、市场化程度高的广东省有望成为电改先行者,此前能源局选择广东省作为大用户直购电的深度试点,此次发改委又选择深圳作为输配电价改革的试点,瑞银覆盖的公司中,粤电力A和深圳能源是资产主要分布在广东省的纯电力公司,有望率先受益。

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